Rentesjokk er ingen katastrofe

 
Hovedstyret i Norges Bank tok markedet på senga i går. Fra venstre professor Karen Helene Ulltveit-Moe, selvstendig næringsdrivende Hilde Myrberg, visesentralbanksjef Jon Nicolaisen, professor Egil Matsen,sentralbanksjef Øystein Olsen, administrerande direktør Liselott Kilaas og professor Kjetil Storesletten.

 

Rentemarkedet reagerer med sjokk og vantro over at Norges Bank ikke gjorde som markedet ventet. Det er ingen ulykke.

- En katastrofe, var kommentaren til sjeføkonom Knut Anton Mork i Handelsbanken, som la til at sentralbankens troverdighet er ødelagt nesten fullstendig.

Andre la vekt på at kronesvekkelsen på tre prosent innebærer at Oljefondet tapte 200 millliarder kroner over natten.

Det siste er bare tull.

Oljefondet blir hverken rikere eller fattigere av at kronekursen svekker seg. Det er enkelt å forstå.

Gitt at du har 1.000 milliarder dollar på konto i New York: Hvis dollarkursen er syv kroner, får du 7.000 milliarder kroner hvis du veksler dem inn.

Men hvis kronen svekker seg til en dollarkurs på ni kroner, så får du 9.000 milliarder kroner.

Du har ikke blitt rikere av den grunn. Du får nøyaktig like mye å handle for i New York.

Like lite som Oljefondet får mer eller mindre for pengene i utlandet om kronen styrker seg.

For Oljefondet er det avkastningen i utenlandsk valuta som gjelder, og da spiller ikke kronekursen noen rolle.

Jeg mener at det ikke er noen katastrofe at Norges Bank sparer litt på kruttet og vil kjøle ned boligmarkedet.

Den største katastrofen er vel at bankenes makroøkonomer var så skråsikre på rentekutt, at de har rådet sine egne banker og kundene til å handle deretter.

Mange norske og utenlandske investorer tapte nok hundrevis av millioner kroner på at spekulasjonen slo feil i går.

Det er for øvrig andre gang på kort tid at makroøkonomene bommer. Forrige gang var i desember, da Norges Bank kuttet renten - stikk i strid med det markedet trodde.

Det ble jul likevel.

Men det er ingen tvil om at hovedstyret og sentralbanksjef Øystein Olsen tok markedet på sengen, og at kostnaden er at markedet oppfatter Norges Bank som mindre stabil og forutsigbar.

Det gjør hverdagen tøffere for Knut Anton Mork og sjeføkonomene, men noen katastrofe er et ikke.

I går falt dollarkursen fra 8,40 til 8,09 kroner.

Flott for alle som skal på påsketur til New York, og uansett ikke mer enn det dollaren stod i for en uke siden.

Euroen koster 8,63 etter «katastrofen». Fortsatt betydelig sterkere enn normalen de siste fem årene.

Det store spørsmålet er hvordan markedet kunne bomme så totalt i sine forventninger.

Svaret er sannsynligvis at Knut Anton Mork og de andre undervurderte at Norges Bank også har øynene på boligmarkedet.

- Styringsrenten ble redusert i desember for å motvirke faren for en markert nedgang i norsk økonomi som følge av en lavere oljepris. Så langt har utslagene i realøkonomien vært relativt små, og boligprisene fortsetter å stige mye. Styringsrenten holdes derfor uendret nå, sier sentralbanksjef Øystein Olsen.

Les saken: Styringsrenten uendret på 1,25 prosent

 

 

Norges Bank ønsket å sende et signal til boligkjøpere om at boligrentene ikke blir lave til all evighet. Men innerst inne tror sentralbanken at rentene vil være rekordlave de tre neste årene. Først mot slutten av 2018 spår sentralbanken renteoppgang.


Den såkalte rentebanen viser hva Norges Bank tror om renten (og dermed hva banken antyder om når renten blir satt ned igjen).

Den stiplede linjen tilsier at vi får minst et rentekutt på 0,25 prosent før renten er på bunn. Når - og om - det rentekuttet kommer, blir den nye utfordringen for sjeføkonomene.

Det er selvfølgelig leit at evnen til å spå blir utfordret, men noen katastrofe er det ikke.

 

#Rente #Styringsrente #Norgesbank #ØysteinOlsen #Handelsbanken #Stavrum #Nettpåsak

 

Hva mener du?  Var det riktig eller feil av Norges Bank å holde renten uforandret i går?

comments powered by Disqus
hits